Los ojos en el dólar: qué puede pasar esta semana
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Entre las
causas que hicieron mover al dólar se encuentra la información contada por
Ámbito el pasado jueves. Ocurre que a partir del levantamiento de algunas
restricciones para su operatoria, los principales fondos extranjeros con
tenencias de títulos en pesos avanzaron en la dolarización de su cartera para
salir del país.
Según
fuentes del mercado, las firmas Templeton y PIMCO aceleraron el desarme en los
últimos días y operaron importantes volúmenes del contado con liquidación (CCL)
para sacar divisas al exterior. Estos movimientos estuvieron detrás de la
reciente suba de su cotización, que arrastró al alza a los otros dólares
paralelos tras un extendido letargo durante los meses previos.
Al comenzar
esta semana el dólar blue, que venía de una larga pax y que durante semanas fue
el más barato del mercado, acumuló un alza de $10 en los últimos cinco días de
operaciones. Además, subieron el CCL y el MEP, además por supuesto del oficial
y consecuentemente el solidario o turista. Con todo, la brecha cambiaria se
sostiene en torno al 65% y el Banco Central cuenta con poder de fuego para
incrementar su intervención y evitar un mayor avance.
Los
movimientos de Templeton es similar a las reservas que el Banco Central utilizó
en el mismo período para comprar bonos en dólares con divisas y venderlos
contra pesos, como forma de evitar un salto de la brecha. Según sus cálculos,
se trataría de entre u$s438 y 661 millones. Algunos operadores financieros,
entre quienes circuló mucho el informe, lo leyeron como un "subsidio" oficial a
la salida de los fondos extranjeros.
Según esta
interpretación, estas operaciones fueron una de las principales causas de las
dificultades del Central durante el primer trimestre para retener en sus arcas
los dólares que compraba en el mercado mayorista (compró u$s2.266 millones y
las reservas solo crecieron en u$s206 millones).
¿Qué es lo
que miran hoy los analistas? Hay varias cuestiones. Una de ellas es que el
Banco Central sigue comprando y robusteciendo las reservas, que ya superaron la
barrera de los u$s40.000 millones. Esto, según especialistas consultados por
Ámbito, le da poder de fuego a la entidad que conduce Miguel Pesce para domar a
gusto el dólar, aunque consideran que aún debe consolidarse esa tendencia antes
de fin de año.
Por otro
lado, un factor que puede poner presión sobre el dólar, particularmente el
informal donde no existe el tope oficial de u$s200 mensuales que impuso el
BCRA, es la suba del mínimo no imponible del Impuesto a las Ganancias y el pago
retroactivo a enero, sumado a que se aproxima el pago del medio aguinaldo en
junio. Aunque el Gobierno espera que esa masa de dinero se vuelque al consumo,
es de esperar que buena parte vaya al ahorro en dólar, una costumbre tan argentina
como el dulce de leche.
Como dato
positivo, la afluencia de divisas provenientes del agro se mantiene en buen
nivel esperando al llamado "trimestre de oro" cuando los exportadores realizan
las estacionalmente fuertes liquidaciones. Recursos que el Gobierno necesita
como el agua. Como positivo, los granos, y en especial la soja, están en
niveles máximos de cotización de los últimos años.
Otra
cuestión a tener en cuenta es lo que ocurrirá con la actividad económica a raíz
de la desatada segunda ola de contagios de Covid-19, que obligó a incrementar
las restricciones, y pone en duda si habrá o no nuevos cierres y suspensión de
actividades.
Ligado a
esto resta prestar atención a la inflación, que en marzo marcó un pico en el
año de 4,8%. El Gobierno está desplegando una serie de medidas en busca de
controlar los precios, porque su plan económico y su pronóstico de evolución
del dólar están atados entre sí. El Presupuesto proyecta un 31% de inflación
anual, y que el dólar acompañe, y no al revés como sucede siempre. El ministro
Martín Guzmán se aferra al timón para que el barco mantenga su hoja de ruta.
Y no menor
también es que se cierre el acuerdo por la deuda con el FMI y el Club de Paris,
lo que despejaría el panorama financiero para el Gobierno. Se esperan novedades
tras la gira por Europa de Guzmán en busca de consenso.
¿Qué pasará con el dólar?
Tras repasar
las variables, veamos los pronósticos. El Relevamiento de Expectativas de
Mercado (REM) del BCRA, en base a las estimaciones de consultoras y entidades
financieras, arrojó un ajuste a la baja del precio del dólar para fin de año.
Los especialistas consultados por la autoridad monetaria prevén que alcance los
$115 en diciembre 2021, unos $3,60 menos que el REM anterior.
Posteriormente
trascendió un informe elaborado por Delphos Investment que estimó una suba del
dólar menor que la inflación. Según el reporte, el "contado con liqui"
terminaría el año en niveles de 180 a 190 pesos. "Esto significaría un aumento
cercano al 25% para el año, pero muy por debajo del aumento que esperamos para
la inflación", explicó el informe.
En el resto
de los dólares de momento la mayoría de los analistas descartan que se
produzcan movimientos bruscos en las cotizaciones.
