Repercusiones del triunfo de Lula en Brasil y nuevo vencimiento con el FMI: columna de economía con José Luis Stella
En diálogo con "Ecos de Mañana", programa que se transmite de 7.30 a 9.30 horas por LU9 Mar del Plata, el columnista José Luis Stella, economista, habló sobre las últimas novedades de la economía argentina.
:format(webp):quality(75)/https://lu9mardelplatacdn.eleco.com.ar/contenido/noticias/original/1674309978.jpeg)
El triunfo de Lula da Silva en el balotaje brasileño del domingo sacudió a los mercados de la región y tuvo su coletazo en la Argentina, en una semana en la que los datos de actividad industrial anticipan que el país caerá en recesión técnica, con dos trimestres consecutivos de caída.
Así lo analizó el profesor José Luis Stella en diálogo con LU9, donde planteó la tensión entre "el corto plazo de mañana" y las decisiones de largo plazo: según su mirada, los lineamientos económicos del Gobierno de Javier Milei "parecen aprobados" por la mayoría de los economistas a futuro, mientras que en lo inmediato "estamos luchando con esta quiebra permanente de empresas".
Brasil: caída fuerte y luego moderación
Stella explicó que el resultado electoral impactó primero en los mercados brasileños. Según detalló, el fondo que agrupa a las principales acciones de Brasil llegó a caer 25% el lunes, al igual que Petrobras, que hacia este miércoles acumulaba una baja del 13% respecto del cierre del viernes.
En tanto, el real pasó de alrededor de 5 a 5,40 por dólar. Aun así, señaló que en los últimos días hubo "una morigeración" en esos mercados.
El profesor recordó que muchos analistas e historiadores comparan lo ocurrido en Brasil con las PASO del 11 de agosto de 2019 en la Argentina, cuando el triunfo de Alberto Fernández derrumbó las acciones, disparó el riesgo país y el dólar "subía sin techo", hasta que el entonces candidato dijo que un tipo de cambio de 60 pesos "estaba bien".
Una oportunidad para la Argentina, con reservas
Sobre la lectura optimista que circula entre algunos analistas, Stella explicó que los inversores internacionales advierten que Brasil deja de ser una oportunidad para grandes inversiones y que, en ese escenario, la Argentina "podría tener una oportunidad y no un problema". Sin embargo, aclaró que él no lo ve tan así.
Lula asumirá su nuevo mandato el 5 de enero de 2027. Según el análisis, no podrá quejarse de "la herencia recibida": termina su actual gestión con un déficit del 8% y le suma cerca de un punto del producto por un "plan platita" que, dijo, le permitió revertir la elección.
Como ventaja, destacó que la deuda brasileña está casi toda en reales, por lo que no enfrenta los mismos riesgos que la argentina. Y agregó que tener el Congreso en contra puede funcionar como un freno para que el gobierno no se haga "mucho el loco". Brasil, recordó, es la octava economía del mundo.
El impacto en el mercado local
En la Argentina, el dólar oficial cotizaba en torno a los 1.560 pesos en los bancos y el blue, a 1.580. El riesgo país llegó a subir a 765 puntos por la repercusión de Brasil y luego bajó a 754.
Las acciones, en cambio, subieron alrededor de un 8%, impulsadas principalmente por los papeles bancarios.
Stella detalló que el Banco Central, que había comprado 42 millones de dólares el viernes, no compró divisas el lunes ni el martes, y que el Tesoro vendió 100 millones de dólares "para que no subiera tanto". Por eso consideró que la repercusión local "no es tan grande como podíamos esperar en otro momento de la economía".
Recesión hoy o recesión mañana
Para explicar el dilema, el profesor citó un trabajo de Guillermo Calvo junto al economista uruguayo Carlos Végh sobre los programas de estabilización. En resumen, planteó que elegir entre anclar la economía con el tipo de cambio o con la cantidad de dinero "es elegir cómo tener recesión: hoy o mañana".
"Lamentablemente, la profecía o el estudio de Guillermo Calvo se está en alguna medida cumpliendo", advirtió.
Confianza del consumidor dispar y una licitación clave
Entre otros indicadores, mencionó que el índice de confianza del consumidor difundido el lunes subió apenas 0,8%. Por primera vez, el alza se dio en el interior, con casi 4%, mientras que aumentó 2% en la Ciudad de Buenos Aires y cayó 6% en el conurbano bonaerense.
Además, el Gobierno enfrenta este miércoles vencimientos por 11 billones de pesos. Según explicó Stella, la idea oficial era licitar cada vez menos y volcar pesos a la calle, pero "no lo ha podido hacer" porque cada vez que suelta pesos sube el dólar, por lo que busca renovar el 100% de esa deuda.
El cobre y la metáfora del roble
El profesor citó un artículo del Financial Times que identifica cuatro motores de la economía mundial: la transición verde, la explosión de la inteligencia artificial, la inversión militar y el boom de infraestructura en países de alto crecimiento. Todos, señaló, tienen un punto en común: la demanda de cobre.
En ese sentido, destacó que se están licitando proyectos de cobre en Catamarca y, fundamentalmente, en San Juan. Y recurrió a una frase del ambiente bursátil: si hoy querés sombra, "el roble lo tenías que haber plantado hace 20 años".
Empresas en crisis y la revisión del FMI
En el corto plazo, en cambio, mencionó la preocupación por la situación de empresas como [YOFRA – A CONFIRMAR] y por lo que puede ocurrir con las sucursales de Toledo.
También recordó la frase de Álvaro Alsogaray "hay que pasar el invierno", que dijo haber vivido en primera persona, y señaló que "el presidente no ayuda" en ese sentido.
Por último, Stella destacó un dato económico que quedó "tapado" por lo de Brasil: la aprobación de la tercera revisión de las cuentas argentinas por parte del Fondo Monetario Internacional. "Para el largo plazo, vamos bien", sostuvo, aunque se preguntó si el país llegará a "cruzar el charco".
